天胶今日观点 橡胶供大于求格局难以扭转

从古典经济学理论的角度观察，天然橡胶市场现状极度接近完全竞争市场的模型。中国天然橡胶进口依赖度高达80%以上，一般贸易占进口量的60%以上，贸易环节的活跃程度远高于供应端和需求端。天然橡胶产品的标准化程度较高，市场上存在很多供应商提供大量同质化商品。橡胶下游70%的需求集中在轮胎制造业，轮胎企业之间的竞争非常激烈。因此，产胶国寻求的橡胶定价权或是一个伪命题。橡胶价格根据供需关系决定，任何一方均为价格的接受者，对市场的干预能力较为有限，更谈不上掌握橡胶定价权。历史上看，天然橡胶走势与宏观经济周期存在高度的正相关性，橡胶本身完全竞争的特点可以解释其对宏观波动的敏感性。从近期国际原油的表现中可以看出，总需求的下降引起供应端主动收缩，通货紧缩的逻辑逐渐显现。天然橡胶是基本面最差的品种之一，未来将跟随大宗商品进入下行通道，主要趋势的反转非常困难。橡胶供大于求格局难以扭转，【10000,11000】区间较为坚实，建议依托底部逢反弹抛空。